AAX研報：BTC, SNX, DXY & NDX

BTC價格波動的變化

今年年初以來，BTC的價格波動出現了前所未有的變化。BTC逐漸向傳統市場靠攏。這一點在納斯達克100指數就可以很好地體現出來。

納斯達克100指數是一個股票市場指數，包含在納斯達克股票市場上市的100家最大的非金融公司。納斯達克以擁有大量的科技股著稱。目前納斯達克100指數排名前五的股份分別是：

1- 蘋果 (APPL)
2- 亞馬遜 (AMZN)
3- 微軟 (MSFT)
4- Facebook (FB)
5- Alphabet (GOOGL)

在下圖中，我們可以看到納斯達克100指數自1月份以來的巨大升幅。首先是穩步上揚到2月份。從2月份開始出現了巨大的調整，大多數主要股票/商品/加密貨幣等都見證了這一點。

在此期間納斯達克100指數大幅下跌。然而，自3月份市場的巨大調整以來，納斯達克指數升至12400點的歷史高位。

NDX/USD

我們看到上圖（NDX）和下圖（BTC），除了6月初到7月中旬這段時間，NDX和BTC的走勢都非常相似 – 整體是向上的。

BTC/USD

是否意味著要將BTC視同為科技股？

在納斯達克指數由大量科技股組成的情況下，我們是否應該將BTC視為一種科技股呢？

下面，是BTC與SNAP（Snapchat）的對比圖。我們可以看到，除去背馳的時間（如箭頭所示），它們的表現都非常相似。SNAP和BTC的回報率也非常相似，自今年年初以來，BTC（紅線）的表現僅略被SNAP超越。

SNAP/BTC

SNAP/USD

FB/USD

SNAP與BTC的相關性很高。然而，在某些時期，相關性是反向的。此外，SNAP沒有跟BTC經歷在6月和7月的整固期。

FB與BTC的相似性非常明顯；從3月份開始，圖表看起來幾乎完全相同。

FB/USD

為什麼會出現這種情況？

是BTC突然變了科技的保護傘，還是與全球疫情/經濟危機有關？

美元貶值

自COVID危機以來，美國聯邦儲備局印了前所未有之多的美元。這是為了對抗經濟危機，這場危機使全世界數百萬人失去了工作，即使是成熟的大企業也在掙扎。

在這種情況下，加上對通脹的擔憂，很多現金流入投資領域 – 科技股，以及比特幣。

EUR/BTC vs USD/BTC

與此同時，美元也在轉弱。當我們看下面的歐元/BTC圖與BTC/美元圖（紅線）時，這一點就很明顯。這一點從紫色方框周圍的綠色虛線可以非常清楚地看出來。

EUR/BTC – USD/BTC

美元的弱勢看起來確實會轉·變，許多貨幣都已出現突破。

下面舉三個例子，瑞典克朗（SEK）、歐元（EUR）和英鎊（GBP）。

SEK/USD

在第一張SEK/USD走勢圖中，我們可以看到，美元已經強勢突破了下行平行通道的上方。自3月份以來，美元一直在這個通道內，並且有多個驗證點。只要美元能夠保持在8.6的支持位之上，這種向上的突破將使得美元對瑞典克朗升值。

USD/SEK

EUR/USD

歐元也有類似的情況：又一次從下降的平行通道中向上突破，美元從通道之前的下行阻力線找到支撐。

USD/EUR

USD/GBP

最後我們看一下美元兌英鎊。在這裡我們可以看到，又出現了向上的突破，不過這次是從下降楔形開始的，這對美元兌英鎊來說是非常利好的。

USD/GBP

在單個外匯圖表以外，查看美元強弱的一個好方法是看美元指數DXY。

美元指數DXY

DXY（美元指數）計算美元相對世界六種貨幣的價值。這六種貨幣是：

CAD (加拿大元)
GBP (英鎊)
SEK (瑞典克朗)
CHF (瑞士法郎)
EUR (歐元)
JYP (日元)

除了看前面三個貨幣對的走勢圖，我們還可以從下面的DXY走勢圖中看到，美元正在通過這種看漲的擴大形態獲得支持。DXY是在布雷頓森林協議瓦解，美元與黃金脫勾後生效的。

DXY

DXY/BTC/NASDAQ 100 相關性

在下圖中，我們看看DXY與BTC和納斯達克100指數的相關性。

DXY/NDX/BTC

從長線來看（月度陰陽燭圖），DXY的表現對納斯達克100指數的影響很小（如下圖所示）。沒有真正的關聯性。

需要指出的是，自今年年初以來，短期內一直存在負相關的關係。那麼這就提出了一個問題：DXY短期看漲的形態會不會導致BTC和納斯達克100的價值下跌？

這是一個複雜的問題。如果相關性保持不變，那麼當然會出現這種情況，但納斯達克100和BTC長期缺乏相關性，這就出現了一個問題，即這是否只是一個短期的相關性。看起來是這樣的，事實上，比起美元，BTC與USDT的聯繫更為緊密。

DXY/USD long term against NDX

BTC/USD – USDT 市值對比

美國政府印鈔似乎推動了股市的走勢，加密貨幣市場也同樣明顯，這很可能是3月以來漲幅如此顯著的原因。

下圖有兩條線。

藍線–USDT–Tether的市值。

紅線–BTC對美元的價格

Tether經常發行新的USDT並增加USDT的供應量，以滿足需求並保持1個USDT的價值約為1美元。然而，正如我們在下面看到的那樣，當增發的USDT流通時，BTC的價格往往會上升。

這被加密貨幣社區內的許多人視為價格操縱，但這並沒有改變正在發生的現象。Tether最近的行動可能有助於看到BTC升穿10500美元和11000美元的阻力位。

USDT/MARKETCAP BTC/USD

展望

美元指數DXY

DXY最近跌破了其長期月線趨勢的支撐線。短線的升勢應該會看到DXY重新上試長期支撐線（現在的阻力線）。如果該線被回破，那麼預計美元將大幅上升。如果沒有，那麼DXY很容易就會回到84的關口。

這將與聯儲局的立場相吻合，即他們有盡可能提供資金來維持經濟的發展。從長遠來看，如果這種情況發生，那麼BTC對美元的價值應該比對其他主要貨幣的價值增長更快。

DXY long term view

NASDAQ 100

NDX在9月份似乎喘息了一下，然後再進一步上揚，在年底之前達到新的高位。NDX在0.236斐波那契水平找到了支撐，應該能夠從這裡反彈。指標目前看跌。如果NDX跌破0.236，那麼下一個上漲點將是0.382斐波那契。然而如果跌破0.382，那麼整個走勢就會發生變化。 NDX一旦出現反彈，很可能會形成另一個共同的平行通道，在年底看到歷史最高值。

NDX Long term chart

BTC

有了上述的相關性，加上指標終於開始轉為看漲，BTC可能會在未來幾週看到一些大的升幅。這取決於BTC能否突破保力加通道的20日均線。BTC目前在其下方，仍需突破11000美元的阻力位。

BTC/USD LT

BTC目前有SAR在側，才能做到這一點，但當我們看短線圖表時，似乎最近的反彈可能是一個價格回落的情景。這一切都取決於BTC能否突破11000美元以上。如果它能很好地做到這一點並保持升勢，那麼我們可能會看到BTC升至15000美元。然而，如果11000美元突破失敗（這也是0.5斐波那契水平），那麼BTC可能會回落至9500美元，山寨幣可能要出血。