交易貨幣所是一種特殊的數字貨幣。與一般交易無異，它們的價值與市場活動息息相關，但不會完全受到整體市場情緒的牽動。即使投資者看淡和出售比特幣，交易貨幣所也能保持一貫良好的表現。
本文將探討各種交易貨幣所的構建，進行一些基本的價格分析並重而發掘創新機會。
雖然尚未確定日期，但AAX將很快推出屬於自己的交易貨幣所。縱使現階段暫時還未能夠透露具體的設計元素和運作機制，但是我們非常願意為此提供一些看法。
交易貨幣所中的表表者
目前，幣安幣（BNB）無疑是最受歡迎的交易貨幣所，絕對是實至名歸。幣安交易貨幣所迎合了龐大的用戶群，承載了極高的交易量，並一直推動創新的個人投資領域。
BNB的主要用途為允許持幣用戶在支付交易費時享有折扣優惠。此外，除了少部分的例外，BNB是投資者交易幣安IEO的唯一途徑。雖然BNB的用途看起來很簡單，但其具有明確的基礎指引和極高的需求，是目前唯一能夠躋身全球排名前十的數字貨幣交易所。
儘管獲取空前成功，但BNB並非獨一無二的交易貨幣。例如Huobi通證（HT）、KuCoin通證（KCS）、Bibox通證（BIX）、BitMax通證（BTMX）、COSS、BridgeCoin（BCO）和FTX通證（FTT），它們在實用性方面也有許多相似之處，例如在支付費用時均享有折扣優惠。
HT 的實用性與其他貨幣有所不同，其持有人有權對即將上市的新貨幣進行投票。 KCS、BIX、COSS和BCO 的持有者有機會獲得平台紅利，而BTMX則被用作為交換和結算的單位。相對較新的FTT，會被用作成為交易合約的保證金，場外交易的回佣和來自社會收益的FTX保險基金，會於每週的回購銷毀機制中獲益。
交易所通證VS比特幣
儘管許多因素均會影響交易貨幣所的業績表現，例如發行日期、整體市場情緒及發行交易所的聲譽和受歡迎程度，但深入了解研究各種交易貨幣所與比特幣的價格之間是否存在、以及存在強弱程度的相關性，依然極具價值。我們的發現如下：
由此我們可以看到，BNB、HT和KCS三個幣幣與BTC之間的相關性會隨著時間逐漸增強，而當中HT的相關性更為突出。
更有趣的是我們發現BIX與BTC之間的相關性卻隨時間大幅下降。從2019年的表現來看，FTT和BIX似乎都在按照自己的個人步伐前進。
問題來了，到底哪種方式表現更好？
除了基本的實用性之外，從技術層面來講，至少其相關性讓人感到鼓舞。例如，每當比特幣暴漲時，發行方就可以大幅度地增加其回購和銷毀量。另一方面，發行方也可以對通證進行配置，確保每當比特幣價格暴跌時，它亦有可能成為其替代資產。
對於發行方來說，雖然通證的價格走向最終由市場來決定，但其關鍵在於開始設計決策及規則時，盡可能的考慮周全。
上圖顯示，自幣安於2017年推出BNB以來，相對於BTC的走勢更為顯著。但是這樣的評估對比特幣並不公平。該圖雖然包含了比特幣的歷史價格最高值，但並未將2009年以來的初始價格考慮在內。
此外，相對於BTC，BNB的實際價格於對比之下相形見絀，令到更加難以評估其他通證的表現。
因此，下圖中採用了其他不同的方法，涵蓋了從2019年至今的參考比率，而不是價格本身。
從這張圖中可以清楚地看到，自2019年初以來，BNB和HT（兩者均與比特幣密切相關）的表現比BTC更為優秀。
下一代交易貨幣所
開發交易貨幣所時，有兩個主要的考慮因素，分別為發行方和持有者的需求。
對於發行方來說，交易貨幣所應該能夠提升流動性、交易量、客戶忠誠度，以及配合對通證的持續需求。對於持有人而言，無論是平台的早期投資者還是一般交易者，交易貨幣所都應滿足利潤最大化的單純目的。
當然，任何一方都不能保證這些最終目標都會一一實現，但是當我們設計AAX即將推出的交易貨幣所AAB時，這些「貨幣的兩面」都是其首要的考量。
關於AAX
AAX是全球首個由LSEG Technology公司提供技術支持的數字貨幣交易所。它提供場外交易、貨幣交易和合約交易，打造了高安全度、高流動性及延遲量低的交易環境，完美地與全球金融與數字貨幣融合。
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