Доллар США является «единственной реальной валютой в США», «надежной и надежной», «самой доминирующей валютой в любой точке мира», и «она всегда будет оставаться таковой». Таковы были слова президента США Дональда Трампа в июле прошлого года, когда он рассылал свои твиты, в которых просил проверить эффективность биткоинов и Весов Facebook в качестве реальных валют.
Но его убежденность разделяют не все. На самом деле, мы также не верим, что гегемония доллара США скоро закончится, но конкурирующие валюты исходят из криптосферы, и весьма вероятно увеличение диверсификации от доллара.
Это случилось раньше. Господство Стерлинга на международных денежных рынках закончилось в 1945 году, что до этого считалось немыслимым. Управляющий Банка Англии Марк Карни недавно заявил, что история повторяется и новая цифровая валюта может создать серьезную проблему для позиции доллара США в качестве глобальной резервной валюты.
Карни отнюдь не уникален в своем вопросе о статус-кво. На протяжении многих лет такие страны, как Китай и Россия, призывали противостоять гегемонии доллара по отношению к другим фиатным валютам, но то, что глава центрального банка выдвигает перспективу захвата цифровой валюты, является замечательным событием.
Доминирование доллара США
Хотя доллар США является не единственной мировой валютой, принятой для торговли во всем мире, по данным Международного валютного фонда (МВФ) по состоянию на 1 квартал 2019 года он составляет 61% всех известных валютных резервов центрального банка. Кроме того, 40% мирового долга деноминировано в долларах США и популярность доллара также очевидна на валютных рынках, где 90% всех сделок связаны с долларом США.
Более того, еще в 2010 году, после глобального финансового кризиса, когда усилились опасения по поводу чрезмерной международной зависимости от доллара США, сообщалось, что примерно 65% всех долларовых купюр использовались за пределами страны, а не просто как способ хранения капитала – значение в твердой валюте в повседневных транзакциях.
Из этих цифр видно, что доллар США выполняет роль общепризнанного средства обмена, расчетной единицы и накопителя стоимости. Но что же с крипто? Есть ли серьезный претендент на первое место, или рост цифровой валюты с большей вероятностью приведет к другому сценарию?
Мы верим в крипто
Во время недавнего слушания в Сенате США по криптовалюте среди законодателей, как представляется, был достигнут общий консенсус в отношении того, что запрет криптовалюты технически неосуществим – и необязательно желателен. Crypto – это глобальная инновация, часто с открытым исходным кодом; она существует в силу своего базового алгоритма, и если правительство не отключит Интернет, его распространение не может быть остановлено.
Более того, в недавнем документе о росте цифровых денег МВФ утверждается, что две наиболее распространенные финансовые формы – наличные и банковские депозиты – столкнутся с жесткой конкуренцией со стороны цифровых денег и могут даже быть превзойдены. Причины этого, как отмечается в документе, включают удобство, низкие операционные издержки, скорость и легкость, с которой цифровые валюты могут интегрироваться в становящуюся все более цифровой повседневную жизнь человека.
В качестве средства обмена биткоин, безусловно, – крупнейший криптоактив по рыночной капитализации – но далеко не такой, каким должен быть, чтобы конкурировать с долларом США. Однако растущий список компаний, в том числе Microsoft, Expedia и AT&T, уже принимает его в качестве действующей формы оплаты. Кроме того, в попытке избежать инфляции или обойти контроль над капиталом биткоин был основной валютой для сообществ в Венесуэле, Кубе и даже Греции, как в качестве повседневного средства обмена, так и в качестве запаса стоимости.
Тем не менее, учитывая тот факт, что стандартное отклонение цен на биткоины примерно в десять раз выше, чем для всех валютных пар G7, в настоящее время оно слишком нестабильно, чтобы полагаться на него в качестве средства платежа или практической единицы счета.
Весы, которые были бы более похожи на стабильную монету, не проявили бы такой волатильности. Еще лучше, если бы они были подкреплены диверсифицированной корзиной активов – это может предложить существенную стабильность даже по сравнению с бумажными валютами. Преимущество Libra также заключается в том, что для начала у него есть 2,4 миллиарда пользователей Facebook, а также поддержка глобальных корпораций, таких как Visa, MasterCard и PayPal.
Однако, как указывает один из бывших экономистов Банка Англии, государства вряд ли позволят Весам стать свободным средством обмена, особенно если это ставит под угрозу усилия по борьбе с отмыванием денег.
Более того, по сравнению с биткоином Весы не могут рассчитывать на такую же степень политического нейтралитета, и вполне вероятно, что его освобождение встретит сопротивление. Фактически ряд стран, включая Китай, уже заявили о своей готовности выпустить собственную цифровую валюту для защиты своей денежно-кредитной политики и захвата доли этого развивающегося рынка.
Разнообразие является ключевым
Благодаря цифровизации и постоянному прогрессу в технологии блокчейна мировое финансовое пространство претерпевает быстрые преобразования. Ответить на вопрос, будет ли валюта, столь же доминирующая, как доллар США, подлежать замене, пока слишком рано. Но, как отмечается в одной из статей МВФ, есть некоторые уникальные и неоспоримые преимущества, которые могут предложить криптовалюты, и со временем мы можем столкнуться с изменением волатильности и внедрением лучших правил выдачи – это значительно облегчит дальнейшее принятие.
Таким образом, более вероятно, что вместо замены мы увидим диверсификацию по всему финансовому спектру с появлением различных типов валют в качестве накопителей стоимости, резервных активов и предпочтительных средств обмена.
Как уже указывал Карни, такое смещение откроет огромные суммы денег, которые правительства в настоящее время откладывают, и предоставит развивающимся странам возможность снизить свою зависимость от единой системы.
