현재 ‘코인마켓캡(CoinMarketCap)’에는 약300개의 암호화폐 거래소들이 상장되어있고 – 총 20,000개의 거래 페어(trading pairs)들을 수용하고 있다. 암호화폐 시장은 아직 10년밖에 안된 시장이고, 시가총액은 $2천5백억 달러로 다른 기존 금융시장에 비해 아직 규모가 작기 때문에, 일부 사람들은 이렇게 붐비는 거래 스페이스가 과연 실용적인지 묻는 사람들도 있을 것이다.
하지만 역사를 살펴보면 얘기가 다르다. 오늘의 암호화폐 시장처럼, 기존 금융 거래소들의 시작도 비형식적이였고, 일관성 없이 부상했으며, 이후 서서히 통합되어 오늘날 볼 수 있는 금융 거래소들이 되었다.
우리는 암호화폐가 점점 더 대중화 되면서 시장들이 합칠 것으로 예상한다. 이는 더 많은 거래활동을 점유하기 위한 경제적인 요인들 때문에, 혹은 거래 활동을 한 곳으로 통합하고 중앙화를 지시하는 규제 압박으로 인해, 아니면 기술 혁신으로 인해 합쳐질 가능성이 있다.
여기서 중요한 질문은, 거래소들은 어떻게 경쟁에서 이겨 정상에 오르고, 빠르게 진화하는 산업환경에서 계속 현대적인 기술력을 유지하는지가 관건이다.
지난 몇 달 동안, 나는 AAX를 자문(advise)하게 되는 기회를 누렸다. AAX는 런던증권거래소(London Stock Exchange) – 참고로 런던증권거래소는 세계에서 가장 크고, 오래되고, 존경받는 거래소 – 에서 사용되는 기술을 가동하는 차세대 암호화폐 거래소이다. 우리는 ‘신뢰도’가 시장의 장수를 보장할 수 있는 하나의 지표로 보고 있다. 금융 투자가들은 그 무엇보다도 ‘신뢰’를 찾고 있으며, ‘신뢰’는 ‘실적’, ‘보안’, ‘건정성’과 ‘적합한 파트너십 관계’같은 요소들을 바탕에 두고 있다.
진화에서 생존하기
기존 자본시장들의 설립 배경 이야기는, 베니스의 상인부터 시작해, 영국과 네덜란드 제국 식민지의 위험한 벤처 사업을 거쳐, 길거리 모퉁이에 임시 거래소들이 세워졌었던 시기를 지나고 나서야, 마침내 오늘날의 일류 거래소들이 탄생했다.
오늘날의 암호화폐 시장은, 관측에 따라 엄청 빠르게 진화하고 있다. 10년 전 인터넷 포럼상에서만 논의됐었던 ‘틈새 시장 상품’에서 시작해, 오늘날 아주 분산화된 자산 클래스로 성장해, 기관 투자가, 대기업 그리고 규제기관들의 관심까지 끌고 있다 – 페이스북의 리브라 발표 이후 특히 더 많은 관심을 모았다.
거래소들은 가격 발견 개선, 유동성 증가와 전문 트레이더에게 어필하기 위해, 점점 더 저지연(low-latency) 거래 시스템을 제공하기 시작했고, 암호화폐 파생상품과 같은 더 복잡한 금융상품으로부터 시장을 더 개방하기 시작했다.
또한, 지난 2년간, 우리는 일명 차세대 암호화폐 거래소들의 부상을 목격하기 시작했으며, 이들은 기존 금융시장과 기관들과 제휴를 맺는 차별화된 거래소들이다.
AAX에서는 이런 발전을 시장 성숙기의 조짐으로 판단하고 있으며, 산업의 특성이 계속 진화할 수록, 거래소들은 지속적으로 ‘실적’, ‘보안’, ‘투명성’과 ‘건정성’을 둘러싼 운영 방식을 계속 개선할 것이라고 믿고 있다.
수준 높이기
미래에 시선을 고정한 우리는, 소위 말하는 ‘기관급 플랫폼’을 구축해, 소매 투자자들과 기관 투자자들에게 모두 제공하고 있다. 즉, 우리 거래소 수준을 ‘질서’, ‘투명성’과 ‘성능’ 측면에서 다른 글로벌 거래소들 및 기존 자본 시장 수준에 맞춘다는 뜻이다. 또, 전문가들에게 적합하면서도 동시에 소매 투자자들이 접근할 수 있는 환경을 제공한다.
성능
AAX에서는 이를 달성하기 위해, ‘밀레니엄 익스체인지(Millennium Exchange)’를 도입했다. ‘밀레니엄 익스체인지’는 가격 매칭엔진으로, 런던증권거래소에서도 핵심적으로 사용되는 매칭엔진이다. 이 강력한 기술은 AAX가 깊은 시장 유동성 유지를 가능하게 만들고, 큰 거래 볼륨을 선제 주식시장들과 비교해도 부족할 것 없는 지연시간내에 처리할 수 있다.
하지만 ‘스피드’가 성능의 전부가 아니다. 탄력성과도 관련돼있으며, 특히 암호화폐 공간의 거래소들은 주로 하루에 24시간, 1년에 하루도 빠짐없이 매일 운영되기 때문에 더욱 중요한 요소이다. 그래서 AAX는 아마존 웹 서비스(AWS, Amazon Web Services)에 구축되어 있다 – 아마존 웹 서비스는 세계를 선두하는 클라우드 서비스이며 – 업타임(uptime)을 최대화하고 신속하고 통제된 방식으로 여러 관할에서 스케일 확장(scale up)이 가능합니다.
보안
신뢰 받는 거래소는 믿음직한 커스티디(custody, 위탁관리) 솔루션을 제공해야 하며, 적합한 보안조치들이 사전 설계돼있어야 한다. 이는 자산 보호말고도, 고객 데이터를 보호하는 보안조치들이어야 한다. 때문에, 우리는 오픈소스(open-source) ‘암호화폐보안표준(CCSS, Cryptocurrency Security Standard)’ 가이드라인에 준수하기 위해 노력하고 있다. CCSS는 암호화폐 보안에 관한 널리 인정받는 표준이며, 보안을 멀티-단계 방식으로 접근하며, ‘지갑’, ‘방침’, ‘절차’ 및 ‘멀티-서명 인증 절차’ 메커니즘도 다루며, 중요한 조치를 모두 취하기 위한 가이드라인이다.
건정성
거래소가 기관급 수준으로 운영되기 위해선, 더 나아가 건정성 있게 관리되어야 한다. ‘금’, ‘주식’이나 ‘암호화폐’를 거래할 때, 당신은 투자가로써 자신이 참여하는 시장이 ‘허위 가격 신호(false price signal)’를 보내고 있지 않는지 확인해야 한다. ‘악의적 행위자(bad actors)’들과 거래하고 있지 않는지 주의해야 하며, 자신이 모든 참여자들이 동일한 규율을 적용받는, 공평한 경쟁의 장에 거래하는지 확인해야 한다. 때문에 우리는 탄탄한 ‘고객신원확인/자금세탁방지(KYC/AML) 절차’에 준수하며 감시 체계를 통해 가격 조작과 같은 불미스러운 관행으로부터 시장을 보호해야 한다.
파트너십
마지막으로, 우리의 포지션을 강화하고, 투자가들에게 신뢰감을 심어 주기 위해, 좋은 파트너들과 힘을 합류하는 노력에 전념하고 있다. 우리는 ‘런던증권거래소그룹(LSEG) 테크놀리지’와의 기술적 협력과, 아마존 웹 서비스(AWS)와의 파트너십 외에도, 지속적으로 더 많은 획기적인 파트너십을 확립해 가고 있어, 탈중앙화 커뮤니티와 ‘규제환경 투자(regulated investment)’ 커뮤니티들간에 자본을 연결하고 있다.
우리는 ‘신뢰’; ‘건정성’, ‘실적’, ‘보안’ 및 ‘파트너십 형성’을 위해 끊임없이 노력하고 있다. AAX에서, 우리는 혁신을 통해 성숙하고, 안정된 암호화폐 거래 생태계를 가꾸기 위한 중요한 주춧돌들을 쌓고 있다; 현재와 미래를 위해서.
저자에 대해서
런던에서 재직하는 제이미 쿠르쉬드(Jamie Khurshid)씨는 AAX의 ‘어드바이저(Advisor, 자문인)’입니다. ‘파이넨셜 뉴스(Financial News)’에서 투표를 통해 ‘40세 미만 탑40(Top 40 under 40)’에 선정되었으며, ‘익스체인지 인베스트(Exchange invest)’에서는 ‘2017년 글로벌 금융 시장에서 가장 영향력 있는 인물 탑1000(Top 1000 most influential people in global markets 2017)’으로 선정되기도 했습니다. 제이미는 ‘골드만삭스(Goldman Sachs)’, ‘크레디트 스위스(Credit Suisse)’ 투자은행에서 뉴욕과 런던을 오가며 근무했고, ‘스코틀랜드 RBS 왕립 은행 (The Royal Bank of Scotland)’에서는 ‘새로운 비지니스(new business), 규제, 상품 개발’과 ‘전략적 투자’를 담당했습니다. 그는, ‘(주)보트 서비스(Boat Services Ltd.)’와 ‘터쿼이즈 익스체인지(Turquoise Exchange)’, 두 투자은행의 컨소시움 벤쳐(investment bank consortium ventures) 설립에 깊게 관여하였고, 현재 런던증권거래소그룹이 이를 소유하고 운영합니다. 2014년에 그는 선제 독립 거래소 및 클리어링 하우스 (청산소, clearing house) 기술 제공 회사였던 ‘시노버 파이넨셜 테크놀로지(Cinnober Financial Technology)’에서 파트너로 합류해, 2018년 나스닥(Nasdaq)에 인수되기 전까지 금융산업을 대상으로 한 유럽의 최장기 운영 독립 규제 및 투명성 서비스 회사였던 ‘시노버 보트(Cinnober Boat)’의 CEO로 역할 했습니다.
